На рынке опционов существует два основных типа инвесторов: спекулянты и маркет-мейкеры. И хотя они преследуют одну цель — получение прибыли, их способы торговли отличаются.
Спекулянты — это инвесторы, которые покупают и продают один опцион или создают торговую стратегию на основе нескольких опционов. Они получают прибыль, прогнозируя изменение показателей базового актива в течение определенного периода времени, включая рост или снижение цены базового актива или подразумеваемой волатильности опциона.
Маркет-мейкеры — это крупные финансовые учреждения, которые по договору согласились обеспечивать ликвидность (то есть предоставлять заявки на покупку и продажу) на рынке, непрерывно покупая и продавая опционы.
Поскольку опционы имеют несколько дат истечения, эти даты предлагают трейдерам разные цены исполнения, каждая из которых соответствует колл- или пут-опциону. В связи с этим маркет-мейкерам необходимо одновременно котировать большое количество опционов, что также обеспечивает ликвидность рынка. Такая работа часто требует высоких допустимых рисков, а также поддержки большого количества активов, поэтому маркет-мейкеры, как правило, являются крупными финансовыми учреждениями.
В отличие от спекулянтов маркет-мейкеры получают прибыль от спреда между ценой покупки и ценой продажи опциона. Маркет-мейкеры рассматривают разницу между средней ценой и котировкой спроса/предложения как вознаграждение за предоставление рынку ликвидности.
Таким образом, спекулянты и маркет-мейкеры имеют разную чувствительность к рыночным ценам. Спекулянты стремятся получить прибыль от покупки и продажи по одной сделке, в то время как маркет-мейкеры зарабатывают на спреде спроса/предложения, например, на небольшой разнице между ценами покупки и продажи по большому количеству сделок.
Маркет-мейкерам часто приходится управлять сложными и крупными позициями, особенно на рынке опционов, что также делает их более чувствительными к цене по сравнению со спекулянтами.
Ценообразование опционов
Роли разных типов инвесторов на рынке могут отличаться. При выставлении котировок маркет-мейкеры учитывают не только цену базового актива и волатильность рынка, но и собственные позиции и оценки движения рынка. Из-за необходимости одновременно размещать ордера на покупку и продажу они часто открывают позиции, которые противостоят текущим рыночным тенденциям. Например, котировки маркет-мейкеров на бычьем рынке могут быть значительно перекошены, что приводит к повышению цен на продажу для колл-опционов и понижению цен на покупку для пут-опционов.
Как видите, между спекулянтами и маркет-мейкерами существует определенная конкуренция. Цена опционов в конечном итоге будет формироваться в результате взаимодействия факторов со стороны разных участников рынка.
Справка
Перейдите к разделу Введение в подразумеваемую волатильность и USDC опционы, чтобы больше узнать о торговле опционами и точнее оценить торговые возможности.