Saber como calcular a margem inicial e margem de manutenção dentro da margem cruzada é algo essencial que os traders precisam compreender antes de fazer trading de margem. Antes de analisarmos os cálculos, vamos falar um pouco mais sobre estes dois termos.
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Margem inicial (MI) é a margem mínima necessária para abrir uma posição.
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Margem de manutenção (MM) é o valor mínimo de fundos necessário para manter uma posição. Observe que as posições são liquidadas assim que a margem passar do limite inferior da margem de manutenção.
O trading de opções possui as seguintes características:
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Ao comprar uma opção, o comprador precisa pagar um prêmio para possuir a opção de compra (call) ou de venda (put). Opções long não precisam de margem de manutenção.
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Ao vender uma opção, uma opção short exige uma margem de manutenção para garantir que o vendedor consiga cumprir com suas obrigações caso a opção seja exercida.
Cálculo da MM
Posições long em opções: Como mencionado acima, a margem de manutenção não é necessária quando um trader compra uma Call (opção de compra) ou uma Put (opção de venda).
Posições short em opções: A margem de manutenção é necessária.
Portanto, a MM da Conta é a margem de manutenção total necessária para posições short em opções.
Fórmula
MM da conta (%) = MM da conta ÷ Saldo de margem × 100%
MM da conta = Soma (Posição Short MM)
Posição MM = [Máximo (Fator MM × Preço do índice, Fator MM × Mark price da opção) + Mark price da opção + Índice da taxa de liquidação × Preço do índice] × ABS (Tamanho da posição)
Exemplo 1
Imagine que um trader venda 1 BTC BTC-USDT-Options e mantenha essa posição short. A cotação do BTC é $30.000 e o mark price da opção é $300.
A posição MM para esta posição short é 1.260 USDT. O cálculo acontece da seguinte maneira:
Posição MM = [Máximo (3% × 30.000, 3% × 300) + 300 + 0,2% × 30.000] × ABS (−1) = 1.260 USDT
Se o trader manter essa posição em sua conta, com um saldo de margem de $10.000, a MM da conta será de 12,6%, obtida após o cálculo 1.260 ÷ 10.000.
Cálculo da MI
A MI da conta é a combinação da MI para ordem da conta e MI para posição da conta.
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A MI para ordem da conta é calculada com base nas ordens enviadas pelos traders.
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A MI para posição da conta é calculada a partir das posições que os traders mantém em suas contas.
Similar ao cálculo da MM, apenas posições short possuem Posição MI.
Fórmula
MI da conta (%) = MI da conta ÷ Saldo de margem × 100%
MI da conta = MI para ordem da conta + MI para posição da conta
Cálculo da MI para ordem da conta
MI para ordem da conta = Soma (MI da ordem)
A MI da ordem é calculada a partir de quatro diferentes tipos de trading:
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Comprar para abrir
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Vender para abrir
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Comprar para Fechar
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Vender para Fechar
Comprar para abrir
Para comprar uma opção, a MI da ordem é obtida após a soma do prêmio e da taxa de corretagem.
Fórmula
MI da ordem = Prêmio + Taxa de corretagem
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Prêmio = Tamanho da ordem × Preço da ordem
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Taxa de corretagem = Mínimo (Índice da taxa de Taker × Preço do índice, Proporção máxima de transação no preço da ordem × Preço da ordem) × Tamanho da ordem
Exemplo 2
Imagine que o Trader A envie uma ordem para comprar 1 BTC-31JUN22-30000-C, com preço da ordem em $300 e a cotação do BTC em $30.000.
A MI da ordem, para esta ordem, é 309 USDT. O cálculo acontece da seguinte maneira:
MI da ordem = 300 + 9 = 309 USDT
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Prêmio = 1 × 300 = 300 USDT
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Taxa de corretagem = Mínimo (0,03% × 30.000, 7% × 300) × 1 = 9 USDT
Vender para abrir
Devido ao uso de margem, a MI de uma ordem de venda de uma opção será maior que a MI de uma ordem de compra de uma opção. Se a ordem for executada, a margem inicial de uma posição de opção é próxima à margem de manutenção da posição.
Fórmula
MI da ordem = Máximo (MI’ da ordem, MM da posição) + Corretagem − Prêmio
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MI’ da ordem = [Máximo (Fator MI máximo × Preço do índice − Valor OTM, Fator MI mínimo × Preço do índice) + Máximo (Preço da ordem, Mark price)] × Tamanho da ordem
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Valor OTM para opção de compra (call) = Máximo (0, Strike − Preço do índice)
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Valor OTM para opção de venda (put) = Máximo (0, Preço do índice − Strike)
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Prêmio = ABS (Tamanho da ordem) × Preço da ordem
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Taxa de corretagem = Mínimo (Índice da taxa de Taker × Preço do índice, Proporção máxima de transação no preço da ordem × Preço da ordem) × Tamanho da ordem
Exemplo 3
Imagine que o Trader B envie uma ordem para vender 1 BTC BTC-USDT-Options, com preço da ordem em $350, cotação do BTC em $30.000 e mark price da opção em $300.
A MI desta ordem é 2.009 USDT. O cálculo acontece da seguinte maneira:
MI da ordem = Máximo ([Máximo (0,10 × 30.000 − 1.000, 0,05 × 30.000) + Máximo (350, 300)] × 1, 1.260) + 9 − 350 = 2.009 USDT
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Valor OTM = 31.000 − 30.000 = 1.000 USDT
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Prêmio = 1 × 350 = 350 USDT
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Taxa de corretagem = Mínimo (0,03% × 30.000, 7% × 350) × 1 = 9 USDT
Comprar para Fechar
Comprar opções para fechar posições short geralmente não envolve MI de ordem. Porém, quando a margem liberada ao fechar a posição não for suficiente para pagar o prêmio, a MI da ordem será considerada.
Fórmula
MI da ordem = Máximo (0 , Prêmio + Corretagem − MI’ da ordem)
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MI’ da ordem = Tamanho da ordem ÷ tamanho da posição × Mínimo (Saldo de margem ÷ MI para posição da conta, 100%) × MI da posição
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Prêmio = tamanho da ordem × Preço da ordem da opção
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Corretagem = Tamanho da ordem × Mínimo (Taker × Índice, Proporção máxima de transação no preço da ordem × Preço da ordem da opção)
Exemplo 4
Imagine que o Trader A apenas mantenha uma posição short de 2 BTC BTC-USDT-Options. Os parâmetros relevantes estão descritos abaixo:
Saldo de margem: 10.000 USDT
MI para posição da conta: 2.000 USDT
MM da posição: 800 USDT
Como o Trader A quer fechar metade da posição, ele envia uma ordem de compra de 1 BTC a $350. A cotação do BTC e o mark price são $30.000 e $350, respectivamente.
A MI da ordem, para esta ordem, é de 0 USDT. O cálculo acontece da seguinte maneira:
MI da ordem = Máximo (0 , 350 − 1,000 + 9) = 0 USDT
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MI’ da ordem = 1/2 × Mínimo (10.000/2.000, 100%) × 2.000 = 1.000 USDT
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Prêmio = 1 × 350 = 350 USDT
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Corretagem = 1 × Mínimo (0,03% × 30.000 , 7% × 350) × 1 = 9 USDT
Vender para Fechar
Para fechar posições long ao vender Opções, a MI da ordem é calculada com base na comparação entre a MM da posição e o prêmio recebido ao fechar a posição.
Fórmula
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MI da ordem = MÁXIMO (0 , Corretagem + MM da posição − Prêmio)
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Prêmio = ABS (Tamanho da ordem) × Preço da ordem da opção
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Corretagem = ABS (Tamanho da ordem) × Mínimo (Taker × Índice, Proporção máxima de transação no preço da ordem × Preço da ordem da Opção)
Exemplo 5
Imagine que o Trader B apenas mantenha uma posição long de 2 BTC-USDT-Options. Os parâmetros relevantes estão descritos abaixo:
Saldo de margem: 10.000 USDT
MI para posição da conta: 2.000 USDT
MM da posição: 800 USDT
Como o Trader A quer fechar metade da posição, ele envia uma ordem de venda de 1 BTC a $350. A cotação do BTC e o mark price são $30.000 e $350, respectivamente.
A MI da ordem, para esta ordem, é de 59 USDT. O cálculo acontece da seguinte maneira:
MI da ordem = MÁXIMO (0, 9 + 400 − 350) = 59 USDT
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MM da posição = 1/2 × 800 = 400 USDT
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Prêmio = 1 × 350 = 350 USDT
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Corretagem = 9 USDT
Cálculo da MI para Posição da conta
Este cálculo é similar ao cálculo da MM da posição, com a diferença de que manter posições short requer uma margem inicial.
Fórmula
MI para posição da conta (%) = MI para posição da conta ÷ Saldo de margem × 100%
MI para posição da conta = Soma (MI da posição)
MI da posição = Máximo (MI’ da posição, MM da posição)
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MI’ da posição = [Máximo (Fator MI máximo × Preço do índice − Valor OTM, Fator MI mínimo × Preço do índice) + Máximo (Preço médio da posição, Mark price da opção)] × ABS (Tamanho da posição)
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Valor OTM para opção de compra (call) = Máximo (0 , Strike − Preço do índice)
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Valor OTM Amount para opção de venda (put) = Máximo (0 , Preço do índice − Strike)
Exemplo 6
Imagine que o Trader A venda 1 BTC BTC-USDT-Options e mantenha essa posição short. Os parâmetros relevantes estão descritos abaixo:
Cotação do BTC: $30.000
Mark price da opção: $300
Preço médio de entrada: $350
Saldo de margem: 10.000 USDT
A posição MI para esta posição short é 2.350 USDT. O cálculo acontece da seguinte maneira:
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MI para posição da conta (%) = 2.350 ÷ 10.000 = 23,5%
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MI para posição da conta = 2.350 USDT
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MI da posição = Máximo (2.350, 1260) = 2.350 USDT
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MI’ da posição = [Max (0,10 × 30.000 − 1,000, 0,05 × 30.000) + Max (350, 300)] × 1 = 2.000 + 350 = 2.350 USDT
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MM da posição = 1.260 USDT (Leia o cálculo do Exemplo 1)
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Valor OTM para opção de compra (call) = Máximo (0, 31.000 − 30.000) = 1.000 USDT
Lista de fatores
Os detalhes para com os parâmetros dos diferentes ativos subjacentes estão descritos abaixo:
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BTC |
ETH |
SOL |
XRP |
MNT |
DOGE |
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Fator MM |
3% |
5% |
3% |
10% |
10% |
10% |
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Fator MI máximo |
10% |
10% |
15% |
20% |
20% |
20% |
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Fator MI mínimo |
5% |
5% |
10% |
13% |
13% |
13% |
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Proporção máxima de transação no preço da ordem |
7% | |||||
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Índice da taxa de liquidação |
0.2% | |||||
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Índice da taxa de Taker |
0.03% | |||||
Notas:
— No modo de margem cruzada, quando um comprador envia uma ordem, o prêmio e as taxas de corretagem serão consideradas como a parte da margem. Quando a ordem é executada, a margem inicial será ajustada de acordo com o valor executado da ordem e deduzido do saldo disponível.
— No modo de Margem de portfólio, a Margem Inicial não será considerada após a ordem ser executada.
— Envie uma ordem na direção oposta: ao fechar uma posição, se você selecionar a função Reduce-Only (Apenas reduzir), o valor da ordem será limitado ao valor da posição.
— Envie uma ordem na direção oposta: ao fechar uma posição, se você não selecionar a função Reduce-Only (Apenas reduzir), o valor da ordem não será limitado pelas posições mantidas. Neste caso, o cálculo da MI da ordem irá determinar a posição de fechamento e de abertura, respectivamente.